上半年PCB事务受消电不景气影响，轿车电子占比提高。1H22公司PCB事务、定制化电子器材事务营收别离同比下滑4.04%、2.81%。还在于微观环径下消费电子商场疲软对HDI板需求清楚明了地下降。1H22公司轿车电子、数据通讯、智能终端、工控安防及其它事务别离占PCB事务的33%、30%、23%、14%，轿车电子事务同比增加27%，占比提高8pcts。
安森美财报着重SiC商场未来可期，AMB基板成SiC封装新趋势。供给全球一半以上SiC的WolfSpeed第四财季营收超预期，商场看好SiC商场未来空间，8月18日股价上涨29.33%。另一SiC龙头厂商安森美在其二季度财务报表中标明，公司估计其2022年SiC营收将为2021年的3倍，其间90%来自轿车客户，有决心在2023年创收超10亿美金。针对SiC基三代半导体器材高频、高温、大功率使用需求，AMB基板铜层键合力大幅高于DBC，热导率比DBC高3倍，是SiC半导体器材首选模块封装资料。
全面拥抱新能源轿车电子，AMB陶瓷衬板放量在即。GUII估计全球AMB陶瓷衬板将由2020年近4亿美元规划增加至2026年近16亿美元，CAGR25%。
公司聚集PCB职业28年，2020年开端环绕“PCB+”转型。公司已成为国内一线AMB陶瓷衬板供给商，车规级SiC基IGBTAMB陶瓷衬板客户导入抢先。现在公司SiCAMB衬板产能8万张/月，估计三年内到达20万张/月。公司已在中车年代、振华科技、比亚迪半导体做验证和量产，在商场快速地增加的布景下，跟着产能扩张，公司AMB将快速放量。
出资主张：看好公司产能释放下，AMB衬板生长潜力，保持“买入”评级。咱们看好公司紧抓轿车电动化、智能化的机会，完成全面拥抱新能源的战略目标，估计公司22-24年归母净利润同比增加26.48%、37.46%、36.04%至3.06、4.21、5.72亿元，对应PE为28.5、20.76、15.28倍，重申“买入”评级。
